El presidente Néstor Kirchner no se cansa de anunciar que la época de la especulación financiera quedó atrás, y que gracias a su gestión se redujo la deuda. Sin embargo en el último mes han salieron a relucir cifras que muestran que este tipo de capital está haciendo millonarios negocios, y la deuda se vuelve a incrementar.
Una causa del incremento de la deuda externa es la inflación, es que el 67% de los bonos emitidos en el canje tiene una tasa de interés fija, a lo que se le agrega el índice de inflación. Por ejemplo si la tasa de interés es de un 4%, y la inflación es del 10%, dicho bono pagaría un 14% más. Según el Clarín del 4/8 y citando datos oficiales, en lo que va del año, la deuda se incrementó en U$S 4.500 millones sólo por este motivo.
Al no refinanciarse la deuda con el Fondo, se está pagando al contado, como los recursos no son suficientes1 el gobierno se vuelve a endeudar emitiendo bonos.
El negocio para el capital especulativo es el siguiente: en Estados Unidos la tasa de interés hoy es del 3,5%, y en la Argentina es del 5 o 6%, a lo que hay que sumarle la inflación, si tomamos el cálculo más optimista la inflación de este año sería del 10%, esto significa un retorno del 15 o 16% ¡Más de 4 veces lo que se gana en el país del norte! El gobierno, siendo consciente de esta situación, salió a emitir deuda en dólares, para lo cual pagó una tasa del 8%, que obviamente no tuvo la misma repercusión, aunque de todas maneras la ganancia es muy superior a la de Estados Unidos.
Otro que alimenta estos negocios especulativos es el Banco Central, que también emite bonos con el fin de captar pesos, para evitar que el dólar caiga. Aquí se produce la siguiente situación: el Central deposita sus reservas y cobra por ello una tasa de interés, ahora cuando emite títulos paga una tasa de interés superior, esta operación, significa una pérdida para el Banco de $ 1.500 millones anuales2.
A modo de ejemplo reproducimos los siguientes gráficos:
El gráfico 1 muestra la suba del bono emitido luego del canje de la deuda, “Discount $ + CER”, este bono se cotizaba el 10/06 a $ 99, y al 22/06 se cotizaba a $ 117,30, un 18,48% de ganancia en solo un mes.
El gráfico 2 muestra la suba de un bono, “PRO 12”, este bono se cotizaba a $ 31 en febrero de 2003, y en julio de este año se cotizaba a $ 176, ¡440% de ganancia en este período!
Este negocio especulativo, sumado a la compensación que los bancos recibieron por parte del estado es lo que permitieron que los bancos obtengan ganancias sostenidas en el último año, gracias a esto los bancos extranjeros giraron a sus casas matrices en el último año U$S 650 millones.

1 Según Clarín del 24/07/2005 todavía le faltan unos U$S 3.000 millones.
2 Clarín 06/08/2005.